讲一下人保保险业务的结构，大概是财险占了三分之二，人身险占了三分之一，而人身险中，寿险和健康险各占了一半的样子。

　　人保是有公布寿险和健康险的原保费数据的，如下图是寿险的。但是光看这个数据是意义不大的，我们应该整理比较第三季度单季度的数据，毕竟前2个季度的数据我们早就知道了。

　　可以看到，人保寿险的保费增速是非常快的，总体单季度增长了51%；最重要的长险首年保费也是增长了51%。

　　可以看到，仍然是很优秀的数据。虽然人保健康总体保费增速是29%，但是最重要的长险首年保费几乎翻倍。

　　你要知道，中报的时候，人保整个人身险（寿险+健康）的保费增速是14%，而三季度单季寿险是51%，健康是29%，都远超于了中报的数据。

　　如果把人寿业务比作是一个水箱里的水的话，新业务价值就是水箱的进水口，进的水越多，未来水箱里面的水才会越多。

　　也就是说，中报的时候，人保寿险新业务价值可比增速是72%，现在前三季度增速是76.6%，也就是说，第三季度单季的增速一定是大于76.6%的，比前两个季度更高了。

　　我们前两天分析过中国平安的三季报，平安的中报新业务价值增速是40%，第三季度单季算出来是58%。平安在第三季度的环比上着的幅度高于人保寿险。

　　三季度单季整体3%的保费增长，与中报基本一致，中报是4%。在保费规模增长上，人保财险是不如平安的，平安中报是7.1%。

　　首先，两家财险巨头的综合成本率在第三季度都恶化很明显（虽然都比去年好，但是比中报差了），都拉着全年的数据大幅度提升了。

　　然后，平安本来是更优的（95.2Vs.95.3），但是三季度后，变成了落后了0.9个百分点了（97 Vs.96.1)。第三季度的单季表现，人保优于平安。

　　之前我写过一篇文章是关于，非车险的报行合一的，财险在非车险上常年是亏损的，报行合一后这一状况有望逐渐扭转，这也是我后续仍然看好人保财险的原因，毕竟非车险的占比已经一半了，和车险平分天下，未来如果非车险开始盈利，那么人保财险的业绩还会被拉着提高。

　　我仍然是通过利润表，得出了合并的（包含人身险+财险）保险服务业绩的情况，整理计算如下：

　　对于保险小白来说，还是那句话，保险服务业绩是什么？它反映的是保险业务本身的盈利情况如何，它是保险公司的根本。

　　先和自己比：人保中报的保险服务业绩增幅是负的（去年费用极低的原因），而今年三季度单季大涨32%。

　　再和同行比：在我已经分析过三季报的同行中，平安的三季度单季是-6%，太平粗略测算是+9%。

　　这样大家就能够正常的看到人保保险业务本身的优秀。人保没有让我失望。还是那句话，在所有上市保险公司中，人保保险业务的确定性是最高的，基本上没有之一。至于为什么我之前这么说，可以看我之前的文章：《中国人保目前的投资价值》。

　　三季报并没有提及三大投资收益率。只是提供了总投资收益的具体金额，下面的表格中我会用到。

　　首先，人保三季度单季的投资业绩只增长了56%，和同行相比肯定是远远不足的，我粗略计算的太平是200%+的增长；平安没提供，也无法算，但是根据最后净利润也可以推断，平安投资端也是大增。人保偏弱了。

　　最后的业绩上，由于保险业务本身实在太优秀，最后的非归母净利润上也增长了50%左右，并没有比平安差。

　　如果说平安是投资驱动了三季度的利润大涨，那么人保是投资+保险双驱动，还可以说，是保险驱动的更多一些，毕竟现在的投资环境这么好。

　　随着保险公司大量资产划分为FVOCI，大量收益不进入利润表，其他综合收益的重要性越来越重，下面是我整理计算的其他综合收益的情况，我专门留了平安的数据做比较：

　　首先，其他债务工具公允市价是下跌的，其他权益工具也是。其他权益工具的下跌，应该是由于银行股等老登股在第三季度的表现不佳股价下跌。

　　其次，保险金融变动大幅度的增加，直接带来了其他综合收益的提高。这应该是因为国债利率的上升，如果有不明白的请点击看一下我之前的这篇文章：《利率上行买寿险，利率下行买财险？》。

　　正是因为净利润和其他综合收益的大幅度的增加，中国人保的净资产在第三季度的三个月中，环比6月30日，增长了10%。要知道，上半年，6个月，环比才增长了6%。

　　1. 中国人保的保险业务增长率可能是上市公司中最高的，我还要比对其他公司。保险业务意料之中的非常亮眼。

　　2. 但是投资端远远不足，先比同行相差太远。人保一向是非常稳健的，是不是大家都在买一些小登股的时候，人保仍然守着自己的老登股？如果是这样，这其实也不是一件坏事。

　　3. 我买保险股，首先看保险业务本身，而不是投资。因为保险业务有确定性，投资端没有，你几乎不能预测投资端表现，太平在中报和三季度的表现差异这么大，就是一个证明。

　　4. 如果利率继续上行，A股H股市场走出长牛，那么保险公司将迎来净利润和净资产的计提大涨，保险的投资价值不可限量。

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